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        標普:聯想個人電腦出貨強勁且計劃發行CDR,將推進其去杠桿進程

        首頁    企業研究    評級報告    標普:聯想個人電腦出貨強勁且計劃發行CDR,將推進其去杠桿進程

         

        來源:標普全球評級

         

        2021114日,標普全球評級表示,上調聯想集團有限公司(聯想)的收入預期,并可能下調聯想的杠桿水平預測,以反映該公司的個人電腦銷量飆升,以及公司擬發行中國存托憑證(CDR)。

         

        據市場研究機構—International Data Corp,聯想2020年四季度的個人電腦出貨量同比勁增29%,在此基礎上,該公司即將公布的12月當季業績強勁。業績預期強勁支撐著聯想的去杠桿進程,同時也支撐標普對該公司的評級“BBB-”,展望穩定。

         

        標普將聯想2021財年(截至3月)的收入增幅預期上調至9%-10%左右,此前的預期為4%-5%。個人電腦出貨量勁增反映出居家辦公需求強烈,由于近幾個月元件和產能短缺,這種需求可能持續到后面幾個季度。這可能也會促使標普將聯想2022財年的收入預期上調4%-5%。

         

        此外,標普對聯想2021財年調整后的息稅及折舊攤銷前利潤(EBITDA)率預估為5.0%-6.5%,而由于聯想的個人電腦和智能設備業務為公司貢獻了大部分利潤,因此個人電腦業務收入的增加可能會進一步推高公司的利潤率。由此,聯想2021財年的債務對EBITDA比率可能處于標普此前預估的1.5-2.0倍區間低段。2022財年,這一比率可能從2020財年的2.4倍降至1.5倍以下。

         

        如果聯想成功發行CDR,該比率可能降至更低或在1倍以下。2021112日,該香港上市公司發布公告稱,計劃在上海證券交易所科創板上市,這將是聯想首次發行中國存托憑證(美國存托憑證的中國版,以人民幣計價)。

         

        基于聯想約970億港元的最新市值,聯想擬發行公司新普通股占該公司已發行普通股股份數不超過10%,從而能募資約97億港元。發行新股所得款項將用于研發及補充公司運營資金。

         

        在標普的上調評級情景中,如果聯想能夠降杠桿,使得業務周期內調整后債務對EBITDA比率保持在低于1.5倍的水平,同時擴大規模并提升利潤率,標普則可能上調該公司評級。

        2021年1月14日 09:27
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