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        中誠信國際:軍事政變加劇緬甸政治經濟風險,主權信用水平承壓

        首頁    宏觀研究    中誠信國際:軍事政變加劇緬甸政治經濟風險,主權信用水平承壓

         

         

        來源:中誠信國際

         

        當地時間2月1日凌晨,緬甸總統溫敏、國務資政昂山素季及部分民盟高級官員被緬甸軍方扣押。同日,軍方發表聲明,將根據憲法條款實施為期一年的緊急狀態,總統府也宣布將國家權力移交給國防軍總司令敏昂萊。在緊急狀態期間,軍方計劃改革聯邦選舉委員會重新核查去年11月的大選過程。在緊急狀態結束后,緬甸將重新舉行大選,并將國家權力移交給新當選的政黨。中誠信國際認為,此次軍事政變使得緬甸的民主化進程受挫,可能導致外資撤離甚至面臨國際制裁,對疫情防控、國際貿易和經濟復蘇的前景形成負面沖擊,緬甸主權信用水平將面臨較大下行壓力。

         

        緬甸經濟水平相對落后,人均GDP不到1500美元,位居東盟末位,世界第153位,是世界上“最不發達”的國家之一,經濟以農業、礦產資源出口和初級加工制造業為主。1988年以來緬甸長期處于軍人政府統治之下,以美國為首的西方國家對緬甸實行了長達20年的政治、經濟、安全和軍事等層面的制裁。緬甸國內的少數民族武裝與中央政府的沖突和羅興亞難民問題一直是該地區最主要的安全隱患。2010年緬甸舉行首次民主化選舉,文人政府取代軍事獨裁統治以及2015年昂山素季領導的民盟在第二次民主選舉中大獲全勝而上臺執政,西方社會逐步放松對緬甸的各項制裁。由此緬甸勞動力資源豐富且成本較低的優勢不斷凸顯,加之歐美給予緬甸的普惠制待遇,以紡織制衣業為代表的勞動密集型加工制造業在緬甸蓬勃發展,緬甸一度被視為東盟區域內最受關注的前沿國家。來自國際多邊機構的政策建議、資金和項目支持成為近年來推動緬甸經濟高速發展的主要動力,對于基礎設施建設、能源等項目的大力投入和勞動力市場的改善使得緬甸經濟處于穩定增長通道,2015-2019年均經濟增長率達到6.5%。然而,文人政府和軍事將領的權力分享協議一直處于不穩定狀態,軍方始終擁有25%的議會合法席位,而在2008年緬甸民主轉型前夕軍政府制定《憲法》中規定“國防軍總司令有宣布國家進入緊急狀態,并接管國家政權的權力”更為日后軍事政變埋下了隱患。

         

        2020年,得益于人員跨境流動較少和緬甸政府及時采取防疫措施,新冠疫情未在緬甸形成大規模爆發,確診人數相對同地區其他國家較低。此外,政府積極出臺政策改善以宏觀經濟環境,并利用來自國際機構的救助款項減輕企業和民生負擔,相關措施包括為進出口貿易提供在線辦理審批、放寬執照要求、減免稅收、降低銀行貸款利率、建立救濟基金等。而主要貿易伙伴中國經濟的快速恢復也加快了緬甸經濟復蘇的步伐。

         

        財政方面,由于緬甸稅基較窄,政府創收能力較差,且基礎設施建設對財政支出需求較大,近年來財政赤字率均在3%以上,2020年預計將擴大至4.5%左右;為緩解疫情推出的財政刺激計劃將加劇政府的債務負擔,政府負債率將由原先的40%以下小幅上行至41%左右。對外償付方面,緬甸進出口貿易未疫情沖擊有限,2019/2020財年進出口總額達到366.65億美元,同比增加約5%。盡管疫情導致緬甸外債規模增加,但緬甸外債水平本身較低,以長期雙、多邊優惠貸款為主,外債GDP占比常年保持在17%以下,經常賬戶收入對外債的覆蓋仍較為穩定。

         

        中誠信國際認為,若軍政府執意動用武裝力量推翻民選政府,緬甸國內政治風險將進一步加劇,使得民主化進程受挫,并對疫情防控、國際貿易和經濟復蘇的前景形成負面沖擊。由于緬甸經濟結構較為落后,其開啟民主化轉型、解除制裁依賴經濟發展依然較為依賴以美國為首的西方社會給予的國際資金、政策建議和項目支持。軍事政變將使得國際投資者信心受到打擊,帶來外資撤離西方社會再次對其實施制裁的可能,從而阻礙緬甸經濟發展的進程并全面影響其主權信用水平。中誠信將密切關注本次事件走向對緬甸主權信用水平可能產生的影響,并適時發布評級行動。

        2021年2月2日 15:02
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