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        惠譽:特朗普政府對國際經濟狀況及環球主權信用基本面構成風險

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        來源 :惠譽評級

        針對特朗普就任美國總統后出臺的一系列行政命令,惠譽評級表示,特朗普政府對國際經濟狀況及環球主權信用基本面構成風險。美國政策的可預見性有所降低,已建立的國際溝通渠道和關系常態被擱置,美國政策突然出現意外變化的可能性升高,可能造成全球性的影響。

        主權信用面臨的主要風險包括:貿易關系可能發生破壞性改變,國際資本流動可能減少,移民限制可能影響匯款,政策決策者之間的對立可能導致貨幣及其他金融市場波動加劇或延長。如果這些風險變為現實,將可能不利于經濟增長、對公共融資造成壓力并可能進而影響部分國家的主權評級。外部融資的成本升高和機會減少,特別是如果出現貨幣貶值,也有可能影響評級。

        在評估新一任美國政府實施的政策對環球主權信用狀況的影響時,惠譽主要關注增長預期、公共融資狀況及國際收支狀況的變化,并著重關注中期的出口前景以及外部流動性和可持續資金可能面臨的壓力。美國對某些國家的立場可能快速轉變,至少初期是如此,但任何可能做出的評級調整將取決于主權信用基本面隨之發生的變化,此種變化的發生幾乎肯定是緩慢的。

        特朗普總統的經濟議程中有部分要素將利于增長,包括姍姍來遲的促進美國基礎設施投資、對減輕監管負擔的關注、以及可能的減稅和稅改,假定減稅不會導致政府赤字和債務相應增加。對當前時事的一種解釋是,在初期進行一系列顛覆性變革以從根本上重新確立政策方向和意圖之后,政府將會穩定下來,采取商業和貿易友好框架,并帶來有利的國際溢出效應。

        惠譽認為,目前的風險平衡狀況可能帶來不太有利的全球結果。特朗普政府已經退出跨太平洋伙伴關系協定,確認將重新就北美自由貿易協定進行談判,指責在海外投資的美國公司,并威脅將對在海外投資的公司進行財務懲罰,還譴責多個國家操縱匯率,對美國不利。這些措施的全部影響短期內尚不明確,還將取決于多方之間的反復交流以及其他不可預見的發展??傊?,很多事情可能發生變化,但是政府某些措辭的攻擊性口吻預示著之后的談判將不是易事,也意味著妥協的余地不大。

        主權信用基本面最可能受到不利變動影響的,是那些與美國有著密切經濟和財政關系的國家,美國將因現有的金融失衡、或雙邊關系框架或做法被認為不公平而對這些國家進行審查。美國政府已明確表示,將關注加拿大、中國、德國、日本和墨西哥的貿易安排或匯率政策,但受關注的國家可能不止于此?;葑u在去年12月將墨西哥‘BBB+’的主權評級展望調整為負面,部分程度反映了美國大選后的經濟不確定性和資產價格波動性上升。

        全球供應鏈(尤其是制造業產品)的整體性意味著,美國采取的限制與某一國家貿易往來的措施將具有對其他國家的連鎖效應。東亞地區和中歐地區的區域價值鏈尤為發達,分別集中在中國和德國。

        美國擁有世界上最大的移民人口,如果移民限制收緊和遣返移民,可能對匯款流動產生影響。世界銀行的數據證實,美國與墨西哥擁有全球最大的移民走廊,以及最大的雙邊匯款流量。匯款占洪都拉斯、厄瓜多爾、危地馬拉和尼加拉瓜的GDP的比重甚至更高,這些國家的匯款大部分來自美國。

        持有美國直接投資(其中至少有部分資金用于主要針對美國的出口行業)的國家面臨被施以懲罰性貿易措施的風險。此類國家的名單可能很長,因為美國企業占全球外國直接投資總額的近四分之一。加拿大、英國、荷蘭、墨西哥、德國、中國和巴西是制造業獲得美國投資總額最高的幾個國家。

        2017-02-17 09:39

        2017年2月17日 09:39
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